【IMIWorkingPapersNo.1605】金融周期与金融波动如何影响经济增长与金融稳定？

本文通过对全球 68 个主要经济体 1981-2012 年的面板数据进行实证 分析,系统考察了金融周期和金融波动对经济增长与金融稳定的影 响。实证结果表明,在金融高涨期和衰退期,经济增长率较低,同 时容易爆发金融危机;相比之下,金融正常期的经济增长率更高, 同时金融体系的稳定性也更强。这意味着,只有当金融周期处于相 对平稳的正常状态时才有助于经济增长和金融稳定,反之,不论金 融周期过热还是过冷,经济增长和金融稳定都会受到明显的负面影 响。此外,无论金融周期处于何种阶段(高涨期、衰退期或正常 期),金融波动的增加都伴随着更低的经济增长率和更高的金融危 机发生概率,这意味着,金融波动的增加不仅会显著削弱一国的经 济增长,同时还会导致金融体系的不稳定性明显上升。

金融周期;金融波动;经济增长;金融稳定